외국인이 사면 급등주가 늘어날까?

외국인 순매수 규모는 장중과 장 마감 후 반복해서 인용되는 지표입니다. 외국인이 매수하면 시장이 강세를 보인다는 설명이 함께 따라옵니다.

이 설명이 실제 기록과 일치하는지 확인했습니다.

분석 질문

질문은 다음과 같습니다. 외국인이 코스닥을 순매수한 날에는 급등 종목이 더 많이 나오는가.

이 질문을 검증하려면 급등의 정의가 필요합니다. 여기서는 그날 20% 이상 상승한 종목의 수를 사용했습니다. 시장에 자금이 활발히 유입되면 강하게 오르는 종목이 늘어난다는 전제입니다.

추가로 수급의 방향과 수급의 연속성을 나누어 보았습니다. 같은 순매수라도 전날 순매도에서 방향이 바뀐 날과, 전날에 이어 계속 매수하는 날은 성격이 다를 수 있기 때문입니다. 이 구분이 실제로 의미가 있는지도 함께 확인했습니다.

먼저 순매수일과 순매도일로 나누어 각각의 급등 종목 수 평균을 냈습니다. 그다음 전날과 비교해 네 가지로 분류했습니다.

매수 유지는 전날도 순매수이고 당일도 순매수인 날입니다. 매수 전환은 전날 순매도에서 당일 순매수로 바뀐 날입니다. 매도 쪽도 같은 방식으로 나누었습니다.

외국인 수급 유형별 코스닥 지수와 급등 종목 수

단순히 방향으로만 나누면 다음과 같습니다.

구분	일수	20% 이상 상승 종목	코스닥 지수
순매수일	21일	19.1개	+0.12%
순매도일	34일	15.9개	-0.59%

순매수일의 급등 종목이 19.1개로 순매도일의 15.9개보다 많았습니다. 방향은 예상과 일치하나 차이가 3.2개로 크지 않습니다.

수급 유형	일수	20% 이상 상승 종목	코스닥 지수
매수 유지	8일	24.5개	+2.04%
매도 전환	13일	17.7개	-1.00%
매수 전환	13일	15.8개	-1.07%
매도 유지	20일	14.8개	-0.20%

매수가 이틀 이상 이어진 날의 코스닥 지수는 +2.04%였습니다. 하루만 매수로 바뀐 날은 -1.07%였습니다.

같은 순매수인데 결과가 정반대입니다. 전날에 이어 계속 매수한 날은 지수가 2% 넘게 올랐고, 전날 매도에서 매수로 돌아선 날은 오히려 1% 하락했습니다. 급등 종목 수도 24.5개와 15.8개로 크게 갈렸습니다.

이 결과는 순매수 여부만으로는 시장을 설명하기 어렵다는 것을 보여줍니다. 하락하던 시장에서 외국인이 하루 매수로 돌아선 것은 저가 매수일 수 있으며, 그날 지수가 오른다는 보장이 없습니다.

반면 매수가 며칠 이어지는 상황은 시장 전반의 자금 유입이 지속되고 있다는 의미입니다.

첫째, 표본이 매우 적습니다. 가장 뚜렷한 결과를 보인 매수 유지가 8일에 불과합니다. 8일 중 특정 며칠의 큰 상승이 평균을 끌어올렸을 가능성을 배제할 수 없습니다.

둘째, 인과 관계가 아닙니다. 외국인이 매수해서 지수가 오른 것인지, 지수가 오르는 상황이라 외국인이 계속 매수한 것인지 이 데이터로는 구분되지 않습니다. 같은 날의 두 값을 비교했을 뿐입니다.

셋째, 순매수 금액의 크기를 반영하지 않았습니다. 부호만으로 분류했으므로 소액 순매수와 대규모 순매수가 같은 집단에 들어 있습니다.

54거래일을 기준으로 확인한 결과, 외국인 순매수일의 급등 종목은 19.1개로 순매도일의 15.9개보다 많았습니다. 그러나 차이는 3.2개로 크지 않았습니다.

연속성으로 나누면 결과가 달라집니다. 매수가 이틀 이상 이어진 8일의 코스닥 지수는 +2.04%, 급등 종목은 24.5개였습니다.

반면 하루만 매수로 전환한 13일은 지수 -1.07%, 급등 종목 15.8개였습니다. 같은 순매수인데 연속성 여부에 따라 결과가 정반대로 나타났습니다.

다만 매수 유지 표본이 8일에 불과하고 인과 관계를 확인할 수 없다는 한계가 있습니다. 이 수치는 수급 지표를 볼 때 당일 부호만이 아니라 전날과의 연속성을 함께 확인해야 한다는 근거로 활용할 수 있습니다.

* 본문의 모든 수치는 AI 마켓펄스가 직접 저장한 시장 데이터에서 산출했습니다. 외부 자료를 인용하지 않았습니다.