장이 끝나면 수급 표부터 확인하는 분이 많습니다. 외국인이 얼마를 샀는지 팔았는지가 가장 위에 나옵니다. 크게 사들인 날에는 다음 날을 기대하게 되고, 크게 팔아치운 날에는 정리해야 하나 망설이게 됩니다.
그 판단이 실제로 맞았는지 기록으로 확인했습니다. 2026년 5월 27일부터 9월 4일까지 70거래일 동안, 외국인이 코스피 현물을 5,000억원 넘게 사거나 판 날을 모두 골라 그 뒤를 따라갔습니다. 순매수와 순매도에 같은 기준을 적용했습니다.
크게 산 날과 크게 판 날은 몇 번이었습니까
순매수 5,000억원 이상이 17번, 순매도 5,000억원 이상이 40번이었습니다. 70거래일 가운데 절반 이상이 한 방향으로 크게 기울어 있었고, 그중에서도 파는 날이 두 배 넘게 많았습니다.
이 숫자 자체가 측정 기간의 성격을 말합니다. 코스피는 6월 22일 9,115에서 7월 30일 5,594까지 내려갔고, 마지막 거래일 종가는 6,666이었습니다. 고점보다 26.9% 낮은 수준입니다. 외국인이 계속 팔던 구간이었다는 뜻이고, 아래 결과는 그 조건 위에서 나온 값입니다.
기준을 5,000억원으로 잡은 이유도 밝혀 둡니다. 이 정도면 뉴스에 「외국인 대량 순매수」나 「대량 매도」로 표현되는 규모이고, 개인 투자자가 장 마감 뒤 수급 표에서 실제로 눈에 담는 크기입니다. 순매수와 순매도에 다른 기준을 적용하면 비교가 성립하지 않으므로 같은 금액을 썼습니다.
다음 날 오를 확률은 달라졌습니까
가장 궁금한 것부터 확인했습니다. 크게 산 다음 날과 크게 판 다음 날, 코스피가 오른 비율입니다.
| 그날 외국인이 | 표본 | 다음 날 오른 비율 |
|---|---|---|
| 5,000억 이상 순매수 | 16일 | 56.2% |
| 5,000억 이상 순매도 | 40일 | 57.5% |
| 비교군 · 전체 거래일 | 69일 | 58.0% |
세 값이 거의 같습니다. 외국인이 크게 사든 크게 팔든, 다음 날 지수가 오를 확률은 아무 날이나 골랐을 때와 다르지 않았습니다. 오히려 크게 산 다음 날이 가장 낮게 나왔습니다.
크게 판 다음 날에 주목할 필요가 있습니다. 통념대로라면 이 값이 가장 낮아야 합니다. 외국인이 대량으로 팔았으니 다음 날도 약할 것이라고 생각하기 때문입니다. 그런데 실제로는 절반 이상이 올랐습니다. 오른 비율 57.5%는 크게 산 다음 날의 56.2%보다도 높습니다.
그렇다면 무엇이 달라졌습니까
확률은 같았지만 폭은 달랐습니다. 다음 날 등락률의 평균과 중앙값을 함께 보면 차이가 드러납니다.
| 그날 외국인이 | 평균 | 중앙값 |
|---|---|---|
| 5,000억 이상 순매수 | +1.19% | +1.23% |
| 5,000억 이상 순매도 | -0.57% | +0.34% |
| 비교군 · 전체 거래일 | -0.19% | +0.62% |
크게 산 다음 날은 평균과 중앙값이 모두 플러스이고 비교군보다 높습니다. 오를 확률은 같지만 오를 때 더 크게 올랐다는 뜻입니다.
크게 판 다음 날은 해석이 갈립니다. 평균은 -0.57%인데 중앙값은 +0.34%입니다. 절반 이상은 오히려 올랐고, 크게 빠진 며칠이 평균을 끌어내렸습니다. 평균만 보고 판단하면 실제보다 나쁘게 읽게 됩니다.
정리하면 크게 산 다음 날의 특징은 방향이 아니라 변동입니다. 오를 확률은 그대로인데 움직이는 폭이 커집니다. 같은 금액을 넣어도 결과의 편차가 커진다는 뜻이므로, 매매 크기를 정할 때 참고할 값은 되지만 방향을 정하는 근거로는 약합니다.
사흘과 닷새 뒤에는 어떻게 되었습니까
기간을 늘리면 차이가 사라집니다.
| 3거래일 뒤 평균 | 5거래일 뒤 평균 | |
|---|---|---|
| 크게 산 뒤 | -0.91% | -1.62% |
| 크게 판 뒤 | -0.93% | -0.60% |
| 비교군 · 전체 거래일 | -0.79% | -1.47% |
세 줄이 서로 뒤엉킵니다. 닷새 뒤에는 크게 판 다음이 오히려 가장 나았습니다. 오른 비율도 크게 산 뒤 37.5%, 크게 판 뒤 37.8%, 비교군 36.9%로 사실상 같습니다.
앞서 크게 산 다음 날에 나타났던 +1.19%의 차이가 사흘 뒤에는 -0.91%로 바뀌어 비교군(-0.79%)보다도 낮아집니다. 하루 동안 앞서간 만큼이 그 뒤에 사라졌습니다. 수급이 남긴 흔적은 하루를 넘기지 못했습니다.
기간을 늘릴수록 세 집단이 같아진다는 것은, 다음 날 이후의 움직임을 정하는 것이 그날의 수급이 아니라 다른 요인이라는 뜻입니다. 그것이 무엇인지는 이 측정으로 답할 수 없습니다.
이 기록으로 답할 수 없는 것도 있습니다
표본이 서로 겹칩니다. 크게 판 날 40일 가운데 연속으로 이어진 구간이 여섯 묶음이고, 가장 긴 것은 11일 연속입니다. 사흘 뒤와 닷새 뒤를 재는 구간이 서로 포개지기 때문에 40일은 독립된 사례가 아닙니다. 크게 산 날 16일에도 네 번 연속인 구간이 있습니다.
측정 기간을 상승 국면과 하락 국면으로 나누어 보지는 않았습니다. 외국인이 왜 사고팔았는지도 이 기록으로는 알 수 없습니다. 차익거래인지 지수를 따라가는 자금인지 실제 수요인지에 따라 뜻이 다를 텐데, 수급 표에는 금액만 남습니다. 개인이나 기관 수급과 겹쳤을 때 결과가 달라지는지 역시 확인하지 않았습니다.
그래서 이 글이 말할 수 있는 범위는 하나입니다. 이 기간에, 이 기준으로 골랐을 때, 다음 날 오를 확률은 달라지지 않았다는 것입니다. 지나간 70거래일을 되짚은 결과이며, 앞으로의 방향을 가리키는 값은 아닙니다.
이 통계는 어떤 시장에서 나왔습니까
앞에서 밝힌 대로 측정 기간의 코스피는 고점보다 26.9% 낮은 자리에서 끝났습니다. 그런데 오른 날은 69일 중 40일로 절반을 넘습니다. 하루 평균은 -0.19%였습니다. 오른 날이 더 많은데 평균이 마이너스라는 것은, 오를 때는 조금씩 오르고 빠질 때 크게 빠졌다는 뜻입니다.
이런 흐름에서는 하락 폭이 실제보다 크게 잡힙니다. 위에서 크게 판 다음 날의 평균과 중앙값이 갈린 것도 같은 이유입니다. 외국인이 꾸준히 사들이는 국면에서 같은 방법으로 다시 측정하면 값이 달라질 수 있습니다.
외국인이 크게 판 날이 두 배 넘게 많았던 것도 이 조건에서 나온 결과입니다. 외국인이 꾸준히 사들이는 국면에서 다시 측정하면 값이 달라질 수 있습니다.
맺음말
3·5거래일 뒤에는 세 집단의 평균이 모두 마이너스였습니다. 다만 표본이 서로 겹치고 기간도 짧습니다. 평균 수익률의 차이는 변동성이 커졌다는 증거와 다르므로, 이 표만으로 매매 금액을 조절할 기준을 정할 수는 없습니다.
수급 표를 보고 방향을 정하기보다, 크게 산 다음 날에 변동이 커진다는 점을 감안해 매매 크기를 조절하는 편이 기록에 가깝습니다. 다만 표본이 서로 겹치고 측정 기간이 하락 국면이었다는 조건은 그대로 남습니다.
LIVE10월 20일 마감 기준
오늘 외국인은 사는 쪽인가 파는 쪽인가
| 코스피 · 강도 하 | 5,539.05 (-3.97%) |
| 코스닥 · 강도 하 | 781.84 (-3.34%) |
| 외국인 | 순매도 10,809억원 |
| 급락 감지 | [또다시 눌린 코스피…佛정세불안 유탄·AI 부채우려 재부각](https://www.yna.co.kr/view |
코스피는 3.97% 내려 있고 코스닥은 3.34% 내려 있습니다. [또다시 눌린 코스피…佛정세불안 유탄·AI 부채우려 재부각](https://www.yna.co.kr/view
지수와 수급은 AI 마켓펄스가 직접 확인한 수치이며, 측정 기간은 2026년 5월 27일부터 9월 4일까지 70거래일입니다.
2026-09-12 정정: 원자료와 표·결론의 관계를 대조해 계산 기준과 해석을 보완했습니다. 지수 배경을 제시한 부분은 저장된 일봉 종가를 기준으로 다시 계산했습니다.